马斯克万亿美元案通过！十年业绩押注能否实现

美国东部时间11月6日，特斯拉2025年度股东大会在德克萨斯州奥斯汀超级工厂召开。据特斯拉官方直播，当主持人宣布“超过75%的股东批准马斯克的薪酬方案”时，现场一片欢呼。特斯拉CEO马斯克身穿黑色运动衫走上舞台，在演讲中表示“特斯拉未来将继续推动可持续能源与人工智能技术的深度融合，开启新的发展阶段”。在最新的薪酬方案中，马斯克可以获得约占目前总股本12%左右的股票，这也一直是股东们讨论的焦点。一些股东认为，过多的股票奖励将进一步侵蚀特斯拉对某些实体的管理权。据纳斯达克盘后数据显示，当日收盘后，特斯拉股价报235.2美元，涨幅为1.69%。交易时间我们的成交量达到了420万股，市场反应相对冷淡。汽车分析师凌然认为，特斯拉业绩压力较大，影响了市场预期。第三季度财报显示，归属母公司净利润13.73亿美元，同比下降37%，且这已是连续第三个季度下降，未来发展也面临更多挑战。 8.5万亿市值、超过10%股权引发争议。根据特斯拉2025年9月发布的《股东补偿提案声明》和SEC披露文件，马斯克将在10年内分12阶段解锁4.237亿股MGA限制性股票，按目前股价计算，潜在价值约为1万亿美元。解锁条件涵盖“市值阶梯”和“运营指标”两类。其中，目标市值为从第一阶段的2万亿美元逐步增加到第十二阶段的8.5万亿美元。每阶段至少30个交易日内维持市值达目标值；运营指标包括累计交付车辆2000万辆、FSD活跃用户达到1000万（连续三个月日均）、累计交付100万台人形机器人（自2025年9月3日起计算）、100万辆机器人出租车投入商业运营（连续三个月日均）、年度调整后EBITDA达到4000亿美元（对应4个季度完成）。万亿美元解锁计划。新京报贝壳财经记者 白浩田 虽然马斯克的目标很艰巨，但回报也很大。据测算，将向马斯克发行的4.237亿股限制性股票占特斯拉当前总股本（35.3亿股）的12%。综合计算后，有式市电减少率约为10.6%。超过10%的股权减持比例也引发了部分股东的反对。持有特斯拉1.12%股份的挪威顶级财富基金在股东大会前发表声明称，该计划“减持股权比例较高，业绩目标的设定没有短期验证，可能会损害中小股东的利益”。 ISS和Glass Lewis两家代理咨询机构也发布报告，建议股东反对该计划，理由是“规模规模与业绩挂钩机制不够严格”。 “真挚地”;纽约州审计长托马斯在接受媒体采访时表示，迪纳波利“这一计划更加偏向于对管理层的激励，没有充分平衡股东的权益”。支持来自特斯拉董事会和当地一些机构等特斯拉董事会在提案中表示，“肌肉对于公司战略和技术成果的制定非常重要，该计划可以绑定管理层和股东的尊重利益”。摩根士丹利在11月5日发布的研究报告中指出，“如果补偿计划被拒绝，可能会影响市场对特斯拉长期战略的信心，并存在股价波动的风险。”此外，本次会议并不包括此前市场关注的“xai投资”，而截至目前，特斯拉与Xai也没有公开投资合作的记录。财报艰难，资本市场反应冷淡。该决议发布后，特斯拉股价并未出现明显变化。据特斯拉此前发布的第三季度财报显示，该公司正处于“营收增加、营收持续下滑”的“洪水”状态。第三季度总营收280.95亿美元，同比增长12%；归属于股东的净利润为13.73亿美元，同比下降37%，这已是连续第三个季度下降。该公司首席财务官在财报电话会议上解释称，“本季度关税影响超过4亿美元，加上原材料价格波动，进一步压榨利润率。”汽车业务方面，营收212.05亿美元，同比增长6%，汽车业务毛利率（含监管点）若不计入汽车监管点营收4.17亿美元（同比下降44%），汽车主营业务毛利率为15.4%，低于市场预期的15.6%。特斯拉的销售业绩则不太突出。 2025年第一季度至第三季度，特斯拉累计销量ve交付量为121.71万辆，同比仅增长3.26%。值得一提的是美国的购置税政策（“通货膨胀”）。在《削减法案》框架下）或停牌期满导致该公司在美国的交付量在8月至9月期间出现了短暂的提前。在此背景下，美国汽车数据公司的数据显示，特斯拉2025年第三季度在美国交付了16.2万辆汽车，同比仅增长3%。业界关注的前沿人工智能机器人的发展仍需要马赫韦特。根据马斯克在股东大会上的发言，第三代擎天柱机器人要到2026年底才会启动量产。在中国机器人游戏和机器人企业不断创造伟大产品的背景下，舆论对马斯克的“科技先锋”称号提出了质疑。特斯拉最新的FSD“出乎意料”。V14版本在北美仍处于“L2+辅助驾驶”阶段。中国和欧洲市场的FSD实施仍在与当地监管机构讨论，没有明确的批准时间。近期，中国部分特斯拉车主因付费购买的FSD辅助技术多年未实施而起诉特斯拉。公共雇员退休基金会在三季度立场报告中表示， “对退休计划持保留态度。”同时，该基金在第三季度减持特斯拉股票1.2%，反映了机构对公司短期盈利前景的谨慎态度。凌然表示，马斯克具有很强的领导力、创造力和魅力，但目前特斯拉的发展速度比过去略慢，这可能与公司规模较大有关，也可能与马斯克自身的变化有关。其“宏伟蓝图”并未引发资本市场的热烈反响。不过，特斯拉的表现如何，马斯克能否实现他的薪酬计划，还有待观察。新京报贝壳财经记者、校对 杨娟娟